시리즈A 투자 심사역이 실제로 보는 것 5가지 — 탈락 1위 패턴과 통과 기준 완전 정리 2026

시리즈A 탈락 1위는 성장 공식을 설명 못하는 것입니다. 현장 기준을 5가지로 정리했습니다.

 

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📊 1위: 성장 반복 가능성 — 가장 많이 탈락하는 이유

 

“지난달 매출 성장은 왜 일어났나? 다음 달에도 같은 방식으로 성장할 수 있나?” 대형 계약 1건으로 급증했거나 대표가 직접 영업해서 수치가 나왔다면 탈락 패턴입니다. CAC(고객 획득 비용)와 LTV(고객 생애가치, 고객이 평생 가져오는 매출)를 보유하고 채널별 전환율을 파악하며 “같은 방법으로 10배 쓰면 10배 성장 가능”을 증명해야 통과입니다.

 

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🎯 2위: 시장 크기 — "TAM 1%" 논리가 즉각 탈락하는 이유

 

“전체 시장이 10조원이므로 1%만 가져도 1,000억”은 잘못된 접근입니다. 심사역은 즉각 묻습니다. 그 1%를 어떻게 가져올 건가요. 올바른 접근은 현재 고객군을 분석해 실제 공략 가능한 시장(TAM → SAM → SOM)을 제시하고 5년 내 특정 점유율이 가능한 이유를 현실적으로 설명하는 것입니다.

 

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👥 3위: 팀 평가 — 이력서가 아닌 실행력

 

이 문제를 해결할 유일한 이유가 이 팀인가, 팀원들이 함께 일해본 경험이 있는가, 대표가 자신의 약점을 알고 있는가입니다. 한국 VC가 특히 보는 것은 대표의 실행력입니다. 지난 6개월 동안 자원이 없을 때 어떻게 문제를 해결했는지입니다. “경쟁사는 없습니다”는 즉각 감점입니다. 시장이 없거나 현실 파악을 못하는 것으로 해석됩니다.

 

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💰 5위: 자금 계획 — 다음 라운드 마일스톤이 명확해야 한다

 

“마케팅·인력 채용에 쓰겠습니다”는 나쁜 답변입니다. 좋은 답변은 구체적입니다. “18개월 내 ARR 30억 달성, 시리즈B 기준 충족을 위해 이 3가지 채널에 이렇게 배분합니다.” 재무 자체보다 재무 데이터로 스토리를 만드는 능력이 중요합니다.

 

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